來(lái)源：中施企協(xié)物設(shè)委辦公室

本月總結(jié)：

回顧6月建材市場(chǎng)行情，以螺紋鋼為例，其價(jià)格觸底反彈。從6月公布的5月宏觀經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)來(lái)看，多項(xiàng)不及預(yù)期，反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能進(jìn)一步放緩，因此這引起市場(chǎng)對(duì)于政策刺激的強(qiáng)烈期盼，各種宏觀利多“小作文”充斥著市場(chǎng)，宏觀預(yù)期給予了鋼價(jià)上漲的動(dòng)能?；久娣矫?，6月建材供需基本面的壓力并不大，螺紋鋼總庫(kù)存絕對(duì)量處在低位且整體保持去庫(kù)。同時(shí)原料端由于高鐵水以及礦、焦和廢鋼廠庫(kù)均處在低位，而且在電煤日耗明顯上升后，產(chǎn)業(yè)鏈最弱的一端煤焦暫時(shí)不再構(gòu)成成本塌陷的拖累，所以由成本推動(dòng)引起的一輪正反饋也對(duì)鋼價(jià)起到了推波助瀾的作用。

基本面詳情：供應(yīng)方面，6月鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，部分鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，驅(qū)動(dòng)螺紋鋼產(chǎn)量止跌企穩(wěn)后開(kāi)始回升。其中增量主要來(lái)自長(zhǎng)流程，而短流程產(chǎn)量?jī)H呈現(xiàn)邊際回升；庫(kù)存方面，6月螺紋鋼總庫(kù)存整體保持去化，且降幅也大于過(guò)去三年的同期水平。主要原因在于6月螺紋鋼產(chǎn)量回升不及預(yù)期，疊加需求有一定韌性，驅(qū)動(dòng)庫(kù)存持續(xù)去化；需求方面，6月螺紋鋼表需呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)，受高考、端午假期以及高溫雨季的影響，需求不可避免地出現(xiàn)了下滑，6月螺紋鋼表需的脈沖性特征喪失。

綜合來(lái)看，6月在宏觀預(yù)期支撐、成本推動(dòng)以及基本面矛盾不明顯的情況下，螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)觸底反彈的走勢(shì)。

下月展望：

對(duì)于7月的螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)將圍繞預(yù)期波動(dòng)，淡季講預(yù)期的特征將有所體現(xiàn)。目前僅有部分宏觀利多政策落地，而政策預(yù)期的行情仍未到利多出盡時(shí)。6月在公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和LPR利率下調(diào)后，隨著降息窗口打開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)進(jìn)一步的政策刺激依舊充滿(mǎn)期待，后期不排除有針對(duì)性的刺激政策出爐，例如以地產(chǎn)和基建為抓手的一攬子寬松措施有望出臺(tái)：松綁限購(gòu)政策以釋放一、二線(xiàn)城市的地產(chǎn)需求，國(guó)開(kāi)行增加再貸款以“保交樓”，以及加速政策性開(kāi)放性金融工具落地以穩(wěn)基建投資等。此外在未來(lái)7月底的政治局會(huì)議、金九銀十的旺季需求以及粗鋼平控的預(yù)期下，圍繞預(yù)期來(lái)講故事依舊能對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

基本面方面，目前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)更多在于產(chǎn)量的回升空間，當(dāng)前螺紋鋼的即期利潤(rùn)在每噸百元左右，若按照這種利潤(rùn)水平鋼廠確實(shí)有復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，所以在這種預(yù)期下市場(chǎng)比較擔(dān)心后期因產(chǎn)量回升過(guò)快而導(dǎo)致螺紋鋼出現(xiàn)累庫(kù)。經(jīng)過(guò)推演，預(yù)計(jì)7月上中旬螺紋鋼總庫(kù)存繼續(xù)保持去庫(kù)，下旬或進(jìn)入幅度有限的累庫(kù)階段。但即使發(fā)生累庫(kù)，其實(shí)也是在預(yù)期之內(nèi)，畢竟市場(chǎng)處在淡季當(dāng)中。只要螺紋鋼累庫(kù)幅度不超出預(yù)期，且在總庫(kù)存絕對(duì)量偏低的情況下，7月基本面對(duì)于螺紋鋼價(jià)格的壓力可能就不大。

關(guān)于粗鋼平控的問(wèn)題，7月在鋼材基本面總體壓力不大的預(yù)期下，預(yù)計(jì)平控難以落地。之前傳言的粗鋼平控也只是一個(gè)在下半年進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的過(guò)程，若按照目前粗鋼超產(chǎn)情況推算，減下來(lái)也并非難事，大致僅需3-4周的時(shí)間，因此粗鋼平控若等到9-10月鋼材基本面的矛盾爆發(fā)時(shí)再進(jìn)行，其效果會(huì)更好。

綜合來(lái)看，在政策預(yù)期完全兌現(xiàn)之前，由預(yù)期支撐的方向暫時(shí)不變，同時(shí)7月鋼市盡管會(huì)受到淡季現(xiàn)實(shí)的拖累，但基本面對(duì)于螺紋鋼價(jià)格的壓力可能不會(huì)太大。預(yù)計(jì)7月螺紋鋼價(jià)格圍繞預(yù)期呈現(xiàn)寬幅震蕩的局面。

下游行業(yè)月度總結(jié)：

核心觀點(diǎn)：1-6月螺紋鋼消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.2%，其中6月環(huán)比降低4.2%，6月受雨水天氣持續(xù)影響，工地開(kāi)工情況不佳，隨著天氣好轉(zhuǎn)但高溫持續(xù)，預(yù)期7月建材消費(fèi)變化不大，環(huán)比有小幅改善，增幅粗略估計(jì)約2%。

【1-6月消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.2%】Mysteel小樣本口徑數(shù)據(jù)顯示,2023年1-6月螺紋鋼表觀消費(fèi)量累計(jì)同比增長(zhǎng)1.4%。其中，6月份螺紋鋼消費(fèi)量月環(huán)比降低4.2%，同比降低1.8%。

【1-5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)】統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降6.2%；房屋新開(kāi)工面積下降22.6%；房屋竣工面積增長(zhǎng)19.6%；商品房銷(xiāo)售面積同比下降0.9%。